西安中瑞铁路新技术公司

  铁路：关注基本面触底回升及政策面改革重启。铁路客运量整体保持平稳，但货运量自6月起持续同比下滑3%~5%，而历史上货运量的下滑往往与经济危机相伴，通常需要半年以上的时间恢复正增长。
  但从微观层面，大秦铁路运量及铁龙物流沙鲅铁路运量8月下旬以来均出现见底回稳的情况，预计在政府稳增长的背景下，铁路基本面缓慢复苏的趋势将得到延续。政策面方面，十八大之后，铁路改革的蓝图有望最早四季度开始逐步浮现，估值水平存在企稳回升的机会。
  因此，我们认为铁路板块最差的时段已经过去，四季度有望获得相对收益。从防御性、分红收益率水平和绝对收益角度建议配置大秦铁路；进攻性配置优选三季度业绩反转的铁龙物流，关注超跌反弹的机会。
  机场：由于稀缺资源禀赋，业绩稳定增长预期强，弱势配置价值凸显。重点关注A股的上海机场（推荐）：
1）航油重拾升势，投资收益改善可期。
2）出境游市场长期持续升温，国际旅客占比提高，航空及非航业务将双双受益。
  另外也可适当关注港股的首都机场：
1）客流预计平稳增长，叠加高经营杠杆，盈利增长有望维持在两位数；
2）但设施和空域双瓶颈凸显，资本开支预期升温，估值大幅提升空间不大。
  航空：基于航空行业自身属性，暂不提倡经济见底前提前布局。
  依然长期看好中国航空业消费升级属性和良好的行业格局，一旦经济回升量价齐升是必然，足以抵消油价和人民币波动风险。但是目前为航空淡季，需求增速受公商务客影响放缓。航空应属同周期或中偏后周期行业，因此建议等待经济复苏再布局。且油价和人民币的风险目前存在不确定性。投资者可关注中国国航的三季度业绩超预期的交易性机会。